10.09.2010
Ничего себе заявочки!

Слухи о том, что у Мордашова появился интерес к туристическим активам, появился еще в 2007 году. Тогда компания S-Group Capital Management, принадлежащая Мордашову и зарегистрированная на Кипре (!), приобрела три с небольшим процента германской TUI (AG) — Touristik Union International. В те же дни большинство акций предприятия (82%) находились в свободном обращении, а крупнейшим акционерам компании принадлежало по 5% акций. Постепенно S-Group увеличил свою долю до 18%. И вот в конце августа немецкое антимонопольное ведомство во всеуслышание заявило, что не видит препятствий к осуществлению сделки по приобретению Мордашовым еще 7% акций.
Это заявление тотчас стало предметом всеобщего обсуждения и поводом для статей с громкими заголовками.  На РБК даже посчитали, что приобретение дополнительного пакета может обойтись череповецкому олигарху в 140 млн. евро. Но все, несмотря на предположительность сделки по обретению блокпакета, единогласно отмечают, что Мордашов уже сейчас является мажоритарным акционером и, по существу, владельцем немецкой компании, поскольку основной акционер компании – норвежец Джон Фредриксен – снизил свою долю в компании с 19% до 15,7%. Причем до сих пор не известно, кому именно Фредриксен продал свои бумаги.

Подарок российским туристам

«Немецкий TUI AG, в который входит TUI Travel, – крупнейший в Европе транспортно-туристический холдинг с выручкой 15,25 млрд. евро за девять месяцев 2008 г.; управляет 237 отелями, владеет 141 транспортным судном», — писал год назад Интернет-журнал «Ма-онлайн».
Первое, что приходит на ум череповецкому обывателю, воспитанному на агитпропе металлургических СМИ, — «социальная ответственность компании «Северсталь» перед своими работниками и окружающим сообществом». То есть, даешь всем по путевке «Мать и дитя» за счет компании в Турцию и Египет! Самолетами первого класса авиапредприятия «Северсталь»… Но это, конечно, более анекдот, нежели правда.
Люди поумнее рассуждают о покупке TUI как стратегическом шаге, за которым последует консолидация российского турбизнеса. На это даже косвенно указывают некоторые детали истории взаимоотношений TUI и S-Group: недавно немецкая «дочка» и  S-Group подписали меморандум о создании в России совместного предприятия для скупки российских операторов на рынке выездного туризма. Все бы ничего, но у TUI в России уже есть одна «дочка»  (Mostravel Russia) — зачем вторая?
Якобы первая «дочка» занимается турами в Турцию и Египет, а вторая сможет расширить географию. Якобы Мордашов – представитель российского рынка и уверенно плавает в нем. Якобы он, по его же словам, хочет стать сильным игроком на новом поприще… И в апреле совместно с немецким партнером выкупает акции российского туроператора VKO Group.
Представитель S-Group Ирина Пчелова, как пишет агентство РАТА-ньюс, тоже с готовностью отвечает на все вопросы, но в ответах нет главного – смысла, рационального зерна. Создается впечатление, что Мордашов пускает пыль в глаза. И отвлекает чье-то внимание от главного.

Фредриксен и Френцель

Волшебным образом усиление позиций Мордашова в TUI совпало с конфликтом между главой компании Михаэлем Френцелем и ее влиятельным акционером Джоном Фредриксеном. Френцель осуществлял общее руководство TUI, Фредриксен отвечал за грузовые (контейнерные) перевозки. Конфликт между партнерами разгорелся в связи с кризисом: под угрозой риска каждый старался спасти свой бизнес. Немец – за счет удержания грузоперевозок в составе туристической компании, норвежец – за счет отделения от туроператора, переживающего трудности. Конфликт этот зашел так далеко, что Фредриксен уже готовил снятие руководства – то есть Френцеля.
Михаэля спас Алексей: наращивая свою долю, он выдавил с господствующей высоты «грузовика»-норвежца и рьяно, с огоньком в глазах взялся за новое дело. Руководство TUI, кажется, может быть довольно. Но, судя по всему, наш кот, глядя на сметану, крадется к более питательным куриным потрошкам. И об этом, возможно, не догадывается даже Френцель, который, судя по всему, не избежит необходимости выбора между рисками, коих он, как ему кажется, избежал: покинуть пост главы TUI или расстаться с бизнесом контейнерных перевозок. И вот почему.

Хапнуть «Hapag»

Есть такой способ зарабатывать – перепродавать бизнес. И часто он сулит огромные выгоды. И дело здесь даже не в «апгрейде» отдельно взятого предприятия, а в разгадке его потенциально высокой стоимости на стадии кажущейся дешевизны. Дело в том, что помимо известного всем туристического дивизиона, в состав немецкого концерна входит судоходное подразделение, которое представлено пятым в мире по величине контейнерным перевозчиком Hapag-Lloyd.  
«Что же такого волшебного в этом Hapag-Lloyd, раз вокруг него разворачиваются нешуточные баталии? – спрашивает журнал «Эксперт». — Ответ, видимо, такой. Если в качестве отправной точки отсчета взять приведенную капитализацию на один TEU (двадцатифутовый контейнер) лидера этой отрасли компании A.P. Moller-Maersk, потенциальную капитализацию Hapag-Lloyd можно оценить в $12,8 млрд. — почти в полтора раза больше текущей капитализации всего холдинга TUI. Конечно, это верхняя оценка, уж больно раскручена компания Moller-Maersk. По мнению аналитиков из NATIXIS Securities, более адекватна оценка стоимости Hapag-Lloyd по аналогии с двумя последними сделками в этом секторе (AP Moller-Maersk/P&O и Hapag-Lloyd/CP Ships) — около $7,2 млрд. И в этом случае отдельно Hapag-Lloyd оказывается чуть ли не дороже всего TUI AG».

«Иж-Северсталь»

Словом, Алексей Мордашов, воспользовавшись расколом, захотел хорошо заработать на перепродаже выгодного бизнеса и получить роскошные дивиденды. Это поможет ему быстро вернуть позиции, утраченные во время кризиса и даже наесть новый «жирок».
И будьте уверены: если вдруг окажется, что таким же потенциальным «самородком» окажется наш комбинат, Алексей Александрович не остановится перед перспективой его выгодной продажи.
Впрочем, наш ЧерМК по своему состоянию больше напоминает не поддающийся улучшению какой-нибудь «Иж-Юпитер», который сколь его ни чини, уже не помчится со скоростью ветра. И на запчасти уже не годится.

Остап ВЕРБА